البنك المركزي الأوروبي يخفض أسعار الفائدة مجددا مع تراجع التضخم وتعثر النمو

خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 3.0 في المائة، مما يعكس التقدم المستمر في ترويض التضخم والمخاوف المتزايدة بشأن حالة الاقتصاد.

في مؤتمرها الصحفي الدوري ، أقرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد بأن الاقتصاد “يفقد الزخم”. وفي الوقت نفسه، أعلن البنك المركزي الأوروبي انتصاره على التضخم من خلال مجموعة جديدة من التوقعات التي تظهر أنه ثابت إلى حد كبير عند هدف البنك البالغ 2٪ حتى عام 2027.

لكن لاجارد رفضت بشدة اقتراحات الصحافيين الفرنسيين، على وجه الخصوص، بأن على البنك المركزي الأوروبي أن يبذل المزيد من الجهود لدعم الاقتصاد من أجل مواجهة الآثار المنهكة الناجمة عن الانحراف السياسي والوهن الصناعي في ألمانيا والجمود السياسي في فرنسا.

وقالت لاجارد “يتعين على الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي ومنطقة اليورو على وجه الخصوص أن تمتثل وتحترم إطار الحوكمة المالية الذي أنشأته لنفسها، والذي يتضمن مزيجا من تدابير ضبط الأوضاع المالية وتعزيز النمو”.

وأضافت “يتعين على الجميع أن يقوموا بواجبهم. ولا يجوز للبنك المركزي أن يكون رجلاً يجيد كل شيء”.

كما تصدت للضغوط التي مارسها بعض أعضاء مجلس محافظيها، الذين حثوا البنك على تقديم التزام أكثر وضوحا بمزيد من خفض أسعار الفائدة العام المقبل من أجل دعم ثقة الشركات والأسر.

وقالت لاجارد “نحن لا نلتزم مسبقا بأي مسار سعر فائدة معين”، مضيفة – مع التركيز على تدابير التضخم المحلي التي لا تزال تعمل عند أكثر من 4% – “نحن لم ننته بعد”.

في حين كان القرار – وهو الخفض الرابع في سبعة أشهر – متوقعا على نطاق واسع، كانت هناك بعض التكهنات بشأن خفض أكبر بمقدار نصف نقطة بعد أن أشارت بيانات ضعيفة في الأشهر الأخيرة إلى أن الاقتصاد ربما يكون قد وصل بالفعل إلى طريق مسدود، حتى قبل الهجوم المتوقع من التدابير التجارية العام المقبل من قبل الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب.

وخفض موظفو البنك توقعاتهم للنمو في العام المقبل قليلا إلى 1.1 بالمئة من 1.3 بالمئة، لكن لاجارد قالت إن هذا لا يعكس التأثير المتوقع للرسوم الجمركية التجارية الأميركية لأنه لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت ستطبق أم لا وكيف.

كما خفض موظفو البنك المركزي الأوروبي تقديراتهم لنمو الاقتصاد في عام 2026 إلى 1.4% من 1.5% في السابق، وتوقعوا نموا بنسبة 1.3% في عام 2027.

وفي بيانه السياسي، أزال البنك المركزي الأوروبي جملة تعهد فيها “بالحفاظ على أسعار الفائدة مقيدة بالقدر الكافي طالما كان ذلك ضروريا”.

(كان هذا الالتزام سمة من سمات جميع بياناته السياسية الأخيرة).

كما اقترح أن “التأثيرات المتلاشية تدريجيا للسياسة النقدية التقييدية من شأنها أن تدعم انتعاش الطلب المحلي”.

ولكن مع كفاح اقتصاد منطقة اليورو لتوليد أي زخم، ومع التغلب على التضخم تقريباً، فإن التحول الدقيق في الرسائل لم يكن كافياً بالنسبة للبعض.

وقال سيلفان بروير كبير خبراء الاقتصاد في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية في تعليقات عبر البريد الإلكتروني: “يتعين على البنك المركزي الأوروبي أن يتفاعل ويسرع وتيرة خفض أسعار الفائدة، ما لم يتسبب انخفاض الثقة في عرقلة التعافي الناشئ وتعريض العودة إلى استقرار الأسعار للخطر. ومن المطلوب الالتزام بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى على التوالي حتى يصل سعر الودائع إلى الحياد”.

في حين يؤكد صناع السياسات أنه لا أحد يعرف المستوى الذي ستتوقف عنده أسعار الفائدة عن كونها مقيدة، فإن معظم التقديرات لـ “سعر الفائدة المحايد” تتراوح بين 2% و2.5%. ومن غير المرجح أن يكون موقعه الدقيق مهما في المستقبل القريب، كما قال المحللان سيمون ويلز وفابيو بالبوني من بنك إتش إس بي سي في مذكرة للعملاء.

وقالوا “إذا استمر النمو مخيبا للآمال ووصل التضخم إلى المستوى المستهدف، فإن مجلس المحافظين قد يشعر بالارتياح لخفض أسعار الفائدة … دون الحاجة بالضرورة إلى الاتفاق على المستوى المحايد”.

وفي كل الأحوال، قال كبير خبراء الاقتصاد في منطقة اليورو في بنك يو بي إس دين تيرنر: “إن المخاطر تميل نحو اضطرار البنك المركزي الأوروبي إلى بذل المزيد، وليس الأقل، لدعم الاقتصاد في عام 2025”.

الرابط المختصر https://arabiceuro.net/?p=28843